• Zillow’un kira endeksi 2022’nin başlarında tavan yapmasına rağmen TÜFE içindeki “barınma” kalemi 2023 ilk yarıda tavan yapmıştı (Gecikmeli etki). Zillow’un kira endeksi resmi verilerin aşağısında artışına devam ediyor. Barınma maliyetlerinde gecikmeli etkiyi daha net görmemiz lazım. Bir noktada göreceğiz ama o nokta ne zaman gelecekJ https://en.macromicro.me/collections/5/us-price-relative/49740/us-cpi-rent-zillow-rent-yoy
• TÜFE’den enerji, gıda ve barınmayı çıkardığımızda yıllık değişim %3’ün üzerinde. Pandemi öncesi %1-%2 arasındaydı. https://fred.stlouisfed.org/series/CRESTKCPIXSLTRM159SFRBATL Dolayısıyla Fed veri bazlı kararlara devam edecektir. Süper çekirdek tarafında rahatlama görmeden piyasaya net bir sinyal verirlerse bunu “büyüme riskleri” artıyor diye yorumlarım. Yıllık değişimlerde süper çekirdek yıl başından beri yükseliyor ve nisan ayı rakamı %4.9 açıklandı. Geçen hafta aldığımız TDİ verisinde ortalama saatlik ücretlerde yaşanan artış bugün süper çekirdek tarafında yukarı yönlü riskleri oluşturuyor.
• Güncel kira değişimi ve resmi barınma maliyetlerine benzer bir grafikte M2 büyümesi ile TÜFE arasında var. https://www.longtermtrends.net/m2-money-supply-vs-inflation/ Burada da analistler/ekonomistler  gecikmeli etkiden bahsediyorlar.
• Atlanta Fed’in yapışkan enflasyon hesaplaması (3 aylığın yıllığa çevrilmiş hali) bir yıl önceye göre daha iyi bir noktada değil. https://fred.stlouisfed.org/series/CORESTICKM679SFRBATL
• New York Fed’in çekirdek enflasyon (PCE) için hesapladığı “Multivariate Core Trend of PCE Inflation” geçen sene temmuz ayıyla karşılaştırıldığında çok daha iyi bir noktada değil. Yıl başından beri gerilemesi ise iyi. https://www.newyorkfed.org/research/policy/mct#–:mct-inflation:trend-inflation

Sonuç: Eğer gecikmeli etkiler bir sürpriz yapmazsa beklentilerin aşağısında bir veri seti ile karşılaşmamız bana sürpriz olurJ Çekirdekte ürünler tarafında bir problem yok. Bu veride de sorun yaratacağını zannetmiyorum. Ancak hem barınma maliyetleri hem de hizmetler-barınma hala yüksek ve riskler masadan kalkmış değil.

Fed beklentilerim (Piyasa fiyatlamalarında önemli olacak noktalar):

• Nokta grafiğin 2024 için 2 indirime revize edilmesi. Eğer bir indirime revize edilirse “hawkish”. 2 indirim: “Less hawkish”
• Naturel faiz oranında (uzun vadeli denge faizi) yukarı yönlü bir revizyon olabilir. Bu durum mevcut para politikasını daha az sıkı yapar. Faiz indirmeden daha az sıkı para politikası nasıl elde edilir? Longer run beklentinin yükseltilmesiyle… Bu durumu Powell nasıl açıklayacak ayrı bir konuJ
• 2024’e dair işsizlik oranın beklentisini yukarı revize etmeleri. Yorum: Şimdiden hedefleri olan %4’e ulaştık…
• Basın toplantısında ticari gayrimenkul sektörüne dair risklere değinme. https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-06-11/pimco-warns-of-more-regional-bank-failures-on-commercial-property-pain
• Yumuşak iniş hala ana senaryo olsa da büyüme tarafında aşağı yönlü riskler artıyor mu?
• Veri bazlı ilerlemeye devam.

Fed’in mart ayında paylaştığı ekonomik beklentiler:

• Dün S&P 500 endeksi Apple sağ olsun artı kapattıJ Apple Intelligence (https://www.apple.com/apple-intelligence/ ) nedenli iPhone’larda “yenileme döngüsünde” hızlanma bekleniyor. Yakından takip edenler bunu Ocak-Şubat-Mart-Nisan aylarında yazdığımı bilir… https://finimize.com/content/apple-integrates-ai-to-boost-iphone-sales
• Teknoloji sektörü dün en iyi getiriyi sunarken ICLN’de en büyük ağırlığa sahip First Solar +%5.

• Pazartesi paylaştığım işlem fikri Rubrik dün seans sonrası yükselişine devam etti. Q1 rakamları ve şirketin Q2/mali yıl beklentileri: https://ir.rubrik.com/news-events/press-releases/news-details/2024/Rubrik-Reports-First-Quarter-Fiscal-Year-2025-Financial-Results/default.aspx CorwdStrike ile yaptığı iş ortaklığı aklımızın bir köşesinde “uzun vadeli” düşüncede dursun. Kısa vadede zaten sağ olsun iyi kazandırdıJ Seans sonrası bir ara $39’u gördü…

• Bugün hem TÜFE hem de Fed nedenli volatilite artabilir. Ayrıca Fransa-Almanya 10 yıllık makası tekrardan kapanmadan EUR üzerinde satış baskısının biteceğini zannetmiyorum.
• TÜFE ve Fed sonrası değerli metallerde satış baskısının devamını bekliyorum. Hayırlısı

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023