Dün yaşanan satış öncesi:

• Teknoloji sektörü + iletişim hizmetleri + Tesla + Amazon = S&P 500’ün %46 ağırlığına ulaşmıştı! Buna bir de son 18 aydır “global fon yöneticilerinin” most crowded trade’i olan “Long MAG7 (Daha geniş tabirle: Long Large Cap Growth)” eklendiğinde = Düzeltme riskleri hatırı sayılır derecede artmıştı.
• Alphabet (Google) ve Tesla bilançoları sonrası piyasa bir şeyi “sonunda” anladı. Bir şey = Yapay zeka tarafına yapılan altyapı yatırımları (CAPEX’ler = Veri merkezleri) bir noktada “ticari başarı yakalamalı”. Ticarileşme var. MSFT, Google vs. GenAI’dan “milyarlarca dolar kazanıyor”. Ancak kaç milyar??? CAPEX tarafını net olarak biliyoruz ve bu yatırımların ne kadar cior/kar yarattığını “net” olarak biliyor muyuz? En azından daha değil…

Önemli not: Yapay zeka bir devrim ancak hisse fiyatlamaları insan ruh halini içeriyor. Dengesiz. Dolayısıyla bu devrim fiyatlanırken bir çok düzeltme yaşanacak. Nisan ayında ufak bir versiyonu yaşadık ama bilançolar ile “buy the dip” gerçek anlamda yaşandı. Q2 enflasyon verileri ile faiz indirimi olasılıkları da tekrardan artınca SPX’te 2024 içinde 38 adet rekor kapanış gördük.

Önemli sorular: Bu sefer bilançolar gerçek bir “buy the dip” yaratabilecek mi? Yumuşak iniş baz senaryosundan “olumsuz yönde” ayrışacak mıyız? Bu iki soruyu net olarak cevap verilemiyorsa ABD’nin başına isterse mezarından kalkıp Coolidge gelsin fark etmez (Roaring 20s’in başkanı). https://www.kiplinger.com/investing/602714/best-and-worst-presidents-according-to-the-stock-market . Dün yaşanan satışta Google tarafının bulut sistemler gelirleri iyi olmasına rağmen piyasanın “GenAI ticarileşmesinde belirsizliğe takması” oldukça önemli bir detaydı (https://www.tradeall.com/gunluk-piyasa-analiz-detay/9268/uluslararasi-piyasalar_24072024?a=b )

Başkanlık yarışına dair “betting market” olasılıkları aşağıda. Trump’ın yediği kurşunun etkisi tamamen silindi. En güncel anketleri de buradan takip edebilirsiniz: https://projects.fivethirtyeight.com/polls/president-general/2024/national/

• Muhteşem yedili endeksi dün %5.9 düşüş yaşadı. Aşağıda günlük detayı bulabilirsiniz. Endeks tepe noktasına göre %12 eksi. Nisan ayı satışlarında %10 eksiye yakın yerden tepki alımları başlamıştı. Bu sefer satıcılar daha güçlü geliyor…
  • MAG7’de kalan bilanço tarihleri: MSFT (30 Temmuz), META (31 Temmuz), AAPL & AMZN (1 Ağustos) ve NVDA (28 Ağustos)
  • Fed tarihi: 31 Temmuz
  • Piyasa da satışlar daha çok artarsa Fed 31 Temmuz tarihinde faiz indirimi yapar mı? Cevap: Yapmaz. Eğer bu ay faiz indirimi yaparsa piyasa daha çok satış yer. Neden? Cevap: Yumuşak iniş baz senaryosu ciddi riskler içermeye başladı şeklinde anlaşılır ondan. Bakınız bu hafta Çin’den gelen faiz indirimleri sonrası Çin endeksleri… Not: Tek başıma çalışa çalışa, kendi kendime soru cevap tarafımı güçlendirdim:)

Muhteşem yedili günlük grafik:

• Bugün TSİ 15:30’da açıklanacak ABD Q2 büyümesi eğer beklenti altı gelirse 100 gho cepte olurJ (Yeşil kesik çizgi)

• Asya seansında YZ temasında “altyapı” kısmında önemli bir şirket Q2 bilançosunu açıkladı. SK Hynix. Bu şirket Nvidia’nın en büyük üçüncü “tedarikçisi”. Nvidia’nın son model GPU çiplerinin çalışabilmesi için gerekli Memory Chip üreticisi. Hisse Asya seansında %8 düştü. Bilançolar sonrası TSM kötü, ASML kötü & SK Hynix kötü hisse reaksyonları veriyor. Nvidia’nın tedarikçileri… Aslında Q1 bilanço sezonunda da benzer bir “hisse” hareketi durumu vardı. Nvidia’nın “tedarikçileri” kötü hisse reaksyonları göstermişti. Nvidia’yı ve MAG7 ile SPX’i ise Nvidia’nın müşterileri kurtarmıştı. Dün en büyük dördüncü müşterisi (GOOGL) kendi hissesini Q2 bilançosu sonrası yükseltemedi… SMCI’ın dün attığı kırmızı mum ile (Bu tarz yazılar daha çok takipçi yaratıyormuşJ) 200 gho’ya doğru düşüşü sürüyor. Bir %10 daha satış kimseyi şaşırtmamalı…

SMCI günlük grafik:

• Dün seans sonrası IBM ve ServiceNow bilançoları vardı. Bilançolara detaylı bakacağım. Seans sonrasında ikisi de  yükseliş yaşamış. Ancak ağırlıkları yüksek olmadığı için ABD endeks vadelilerinde net bir tepki alımı yaratamıyorlar.

S&P 500’ün dün yaşadığı satış öncesi 200 gho’sından ne kadar uzakta olduğunu gösteren grafik aşağıda.

S&P 500 günlük grafik:

• Çok rahat %2.5 daha düşüş yaşanabilir. Hiç şaşırtmaz. Asıl olay ise bilanço sezonu ile “buy the dip” gerçekten gelecek mi ? Ve yumuşak iniş/Faiz indirimi süreci nasıl şekillenecek bunları anlamak….

Diğerleri;

• Endüstriyel metallerde satışlar devam ediyor. Bakır kontratları 200 gho desteğine yakın işlemlere devam ediyor.
• Gümüş $28-$28.5 ons bölgesinin aşağısında.
• Altın %1’e yakın kayıpla işlem görüyor.
• Dün açıklanan haftalık stok verileri fiyat pozitif olmasına rağmen petrol fiyatları satıcılı…
• USDJPY’de düşüş sürüyor. Sonunda olması gereken yavaş yavaş olmaya başlıyor…
• Dolar endeksi ise hala 104 seviyesinin üzerinde. Bugün eğer ABD büyüme verisinde kötü rakam alırsak 104 desteğini aşağı kırarız…
• ABD verim eğrisi dikleşiyor (Hasta oluyorum bu tabire…). Dikleşme, yakın vadeli tahvil getirilerindeki düşüş nedenli. Bull Steepener… Bu durum iki şekilde açıklanabilir;
  • Yumuşak iniş baz senaryosu
  • Geçmiş dönemlerde de resesyon öncesi “eksi bölgeden” çıkışı yaşatan dikleşmeler

Dikleşme olduğu gerçek ama makro tarafta büyüme bazlı son ne olacak hep beraber göreceğiz 🙂

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023