• 2022 sonundan beri %71.5 primli ancak 2023 sonundan beri %4 eksiydi.
• 2024 yılında Golden Dragon Endeksi %20’nin üzerinde satıcılı. Dolayısıyla PDD hissesi ABD’de işlem gören Çinli şirketler arasında görece iyi ayrışıyordu. Düne kadar…
• PDD dün %28.5 düşüş yaşadı. Tek günlük rekor düşüşü dün gerçekleşti. Şirketin kurucusunun toplam varlığı tek günde $14 milyar eridi. Yorum: Halinize şükredin.. Neler var neler… Bir gün önce Çin’in en zengin adamsın, bir gün sonra dördüncü sıra… Olacak iş değil… https://www.businesstimes.com.sg/international/global/temu-owners-founder-loses-spot-chinas-richest-person-after-18-days
• PDD ile Alibaba karşılaştırması son iki yılda çok yapıldı. PDD’nin Temu platformu ile global pazarda yakaladığı büyüme sayesinde piyasa değeri BABA’yı 2023 sonunda geçmişti. 2024’te de bir süre BABA’nın gerisinde kalmasına rağmen (Mcap açısından) yarış düne kadar çekişmeli geçiyordu.

• PDD’nin açıkladığı rakamların piyasa beklentilerinin aşağısında kalması (https://www.investors.com/news/technology/pdd-stock-temu-q2-earnings-sales/ ) , artan rekabet nedenli kar marjları üzerinde olası baskılar ve hisse geri alım programı/temettü gibi programlara çok sıcak bakmaması yaşanan satışların nedenleri arasında.

Hissesi ABD’de işlem gören Çinli şirketlerin (Özellikle teknoloji tarafında) hisse geri alım programları dikkat çekiyor.

• Alibaba: https://www.alibabagroup.com/en-US/document-1744924888260411392 . Programın geri kalan büyüklüğünü aşağıda sarı ile gösterdim. Acayip bir rakam…

• Tencent: https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-20/tencent-sales-disappoint-after-pervasive-chinese-slowdown-bites

• Baidu: Geçen sene açıkladığı $5 milyar programın 1.2’sini kullandı. https://ir.baidu.com/news-releases/news-release-details/baidu-announces-us5-billion-share-repurchase-program/
• JD.com: Bugün $5 milyarlık program açıkladı. https://www.marketwatch.com/story/jd-coms-stock-jumps-5-after-e-commerce-company-unveils-5-billion-share-buyback-program-91d54241?mod=livecoverage_web

Bütün bu gelişmeler eşliğinde PDD’nin de yakın zamanda bir hisse geri alım programı açıklaması aslında makul bir beklenti olur. Nakit ve benzeri pozisyonu $7 milyarın üzerinde. Neden temettü veya geri alım programına sıcak bakmadığını anlamak güç. Büyümeye kullanacaksa da “While encouraged by the solid progress we made in the past few quarters, we see many challenges ahead,” ve “We are prepared to accept short-term sacrifices and potential decline in profitability“ yatırımcıları dün pek mutlu etmedi…

PDD’nin gelir tablosu:

• Mali yıl beklentileri ile 2024 ve 2025 sonu F/K beklentileri 8.4x ve 6.8x (Kaynak: Bloomberg). Alibaba’ya göre artık ucuz. Ancak BABA’nın hisse geri alım programı efsane.

Günlük grafik:

• Seans öncesi $100’ün aşağısındayız. $90-$95 aralığından “kısa vadeli” işlemler açısından “tepki alımı” düşüncesinde radarıma girer. Orta/uzun vadede “neden hisse geri alımı yok?” sorusuna cevap bulamadığım için temkinli yaklaşırım. Hızlı al-satçıların listesinde bulunsun.

ABD konut sektörü refinansmanı raporu: https://www.swissre.com/institute/research/sigma-research/Economic-Insights/us-mortgage-market-mutes-monetary-policy-mechanism.html

• Bu rapor hem ABD’de konut refinansmanı sunan şirketler açısından (Örneğin Rocket Mortgage. Kodu: RKT) hem de Fed açısından önemli.
• Fed’in faiz artışları mortgage oranlarını yükseltti. Bu durum konut piyasasında arzı daha çok “yeni inşaatlara” yükledi. Mevcutta ev sahibi olanlar (Borç ile finansmanı geçmişte gerçekleştirenler) refinansman seçeneğini çok değerlendirmiyor. Fed faiz indirdikçe bu durum değişecek. Eğer önümüzde resesyon varsa da tüketicilerin ciddi miktarda “finansmana” çeviremedikleri bir silahı var. Evleri…. 2022’den beri kağıt üstünde ekstra $600 milyar oluşması az para değil. RKT yıl başında beri +%43.5… Birileri güzel bir fiyatlama yapıyor.

• Nvidia’nın mayıs ayında paylaştığı Q2 beklentileri aşağıda.

Hisse S&P 500’ün %6.6’sını oluşturuyor. Eylül 2022’de piyasa değeri $350 milyara yakındı. Dün kapanışı $3.1 trilyon. Cirosuna göre hisse çarpanı sektörün ve S&P 500’ün çok üzerinde. Ancak kar marjı inanılmaz iyi olduğu için F/K tarafında bu mali yıl ve gelecek mali yıl beklentileri düşünüldüğünde “aşırı pahalı” denemez. Rakiplerin ne zaman kar marjlarını daraltacağı, en büyük müşterilerinin CAPEX tarafı ve yeni ürünlerine dair beklentiler (Blackwell çipleri) hisse performansını belirleyecek.

Microsoft, Meta, Alphabet ve Amazon’un CAPEX’leri ve beklentiler (Kaynak: BofA):

Nvidia’nın en büyük tedarikçileri, müşterileri ve rakipleri aşağıda.

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023