• Hafta sonunda yaşanan gelişmelerden bu sabah itibariyle gelen haber akışlarının Brent üzerinde etkisi %16’lık bir hareket (Dün en yükseği ve bugün Asya seansının en düşüğü).
• Petrol tarafında arz-talep dengesi ve stok değişimleri fiyatlarda aşağı yönlü riskleri oluştururken Hürmüz boğazı riskleri yukarı yönlüydü. Bu sabah itibariyle “temel tarafın” öne çıktığını “net” olarak görüyoruz.

Son dört günde yaşanan gelişmeleri nasıl değerlendiriyorum?  13 Haziran tarihini aşağıdaki sürece ekleyip eklememeyi çok düşündüm. Sonuç olarak eklemedim.

Global tarafta fiyatlama dinamiğini yılbaşından beri özetlersek;

• 31 Aralık – 19 Şubat: Trump her şeyi iyi yapacak. S&P 500 yeni yıla yeni rekorlar ile başladı.
• 19 Şubat – 2 Nisan: Gümrük vergileri pazarlık unsuru olarak kullanılacak ama gene de riskleri azaltalım. S&P 500 düzeltme ve değerli metallere talep artışı.
• 2 Nisan – 9 Nisan: Panik. ABD varlıklarında çıkış. S&P 500 tarihin en hızlı satışlarından birini yaşadı.
• 9 Nisan – 8 Mayıs: Gümrük vergileri “karşılık vermeyenlere” ertelendi. ABD vs. Çin ise daha da kızıştı. S&P 500 panik satışlarının hepsini geri aldı ancak 19 Şubat – 2 Nisan düzeltmesini tamamen geri alabilmesi için ticaret anlaşmalarında “daha fazlasına” ihtiyaç var.
• 8 Mayıs – … : Ticaret anlaşmaları dönemi.

8 Mayıs sonrası yeni dönem bence hala ya “Büyük bir ticaret anlaşması veya anlaşmaları” yada “Trump’ın hukuk sistemi ile mücadelesi” şeklinde gerçekleşecek. Bu iki duruma 13 Haziran öncesi %80-%20 olasılık verirken Cuma günü %55-%45 şeklinde revize etmiştim. Bugün gelen “ateşkes” haberleri ile %60-%40 makul bir dağılım. Neden olumsuz senaryo 13 Haziran öncesine göre daha yüksek? Cevap: Trump’ın jeopolitik süreçlere bakış açısında önemli bir fark oluştu. Konu İran olduğu için Cumhuriyetçi Parti tarafı da “çoğunlukla” destekledi. Nedir fark? Cevap: Geçmiş jeopolitik süreçlerde ya ABD’nin ekonomik gücünü ya da “askeri TEHDİT” gücünü kullandı. Mevcut durumda ise askeri “OPERASYON” gücünü devreye aldı.

Sonuç olarak: Yukarıdaki fark nedenli; Ticaret anlaşmaları ve jeopolitik riskleri beraber okuma (Piyasa risk iştahı açısından) önemli bir darbe aldı. Bunun orta/uzun vadede “çoklu varlık” fiyatlamalarına “korelasyonlar” tarafında etkileri olacak. Şimdilik borsa endeksleri ve kripto piyasası pozitif ve altın negatif. Zamanı geldiğinde “nasıl etkileri” olacağından bahsedeceğim. İyi olan taraf: Ticaret anlaşmaları döneminden “Orta Doğu’da büyük bir savaş” ile çıkmıyoruz. Hala “büyük bir ticaret anlaşması/anlaşmaları” çıkış senaryosu “baz senaryo”. Yılın ikinci yarısı için bu durum “hisse endeksleri pozitif” bir yapı oluşturuyor.

Fiyatlamalar:

• S&P 500 endeksi vadelisi rekora çok yaklaştı. Bu hafta içinde ABD gösterge endeksinden “yeni bir rekor” haberi alabiliriz.
• 13 Haziran sonrası başlayan sürecin 2022’de başlayan Rusya-Ukrayna sürecinden “petrol dinamikleri” açısından oldukça farklı olduğunu aktarmaya çok çalışmıştık. Bugün net olarak bazı şeyler görülüyor. Rusya arzının piyasadan çekilmesi ile İran üretimini karşılaştırmak veya Hürmüz kapanmadan spekülasyon yapmak çok riskliydi.
• Bitcoin ve kripto piyasası çok iyi toparlıyor. Ether hala ucuz.
• Altın güzel bir kar satışında. 3.150 usd seviyesine kadar gerileme makul. Gümüş ve platinin daha iyi performansını görmeye devam edeceğiz.

S&P 500 yeni rekoru gördüğünde “dolar endeksine” de tekrardan talebin arttığını göreceğiz. ABD tahvilleri fiyatlamada toparlıyor.

Bugün ve yarın Powell’ın konuşmaları önemli…

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023