• Veri merkezleri (Yapay zeka fabrikaları) tarafında talep hala çok güçlü. Güya takvim yılına göre 2025 sonunda arz (Yapay zeka fabrikaları) talebi (Hesaplama kapasitesi ihtiyacı) yakalayacaktı. Telekonferansta bu durumun dengelenmesi takvim yılına göre 2026 ortasına (Mali yılına göre 2026 sonuna) ertelendi. Beklentim ile paralel bir açıklama.
• Yapay zeka tarafında sermaye yatırımları (Yapay zeka fabrikaları) yüksek hızda devam ediyor. Mali yıla göre Q1’26 için beklentilerin üzerinde bir CAPEX rakamı ile karşılaştık. MSFT hissesinin seans sonrası %3 düşüş göstermesinin nedeni bu. Ancak aşağıda paylaşacaklarım ile bu durumun (Hisseye gelen satış) kalıcı olmayacağını göreceksiniz.
• Ticari RPO (Kontratlınmış gelecek satışlar) rakamı $400 milyarın üzerinde. Azure büyümesi (Yapay zeka ticarileşmesi) son iki çeyrekte yıllık bazda %39. CEO’nun telekonferansta yaptığı konuşmanın %95’i yapay zeka ile alakalı.
• Ticari RPO’nun durasyonu 2 yıl. Gayet iyi. Tek bir müşteri hassasiyeti konusunda Satya’nın (CEO) cevabı da güzel. Yapay zeka talebi tarafında dengelenme görmeye başladık diyor. Olay demek ki artık sadece OpenAI’da değil.
• Diğer taraftan OpenAI yatırımı da şimdiden +10x getiride. OpenAI ile fikri haklar anlaşması da 2032’ye kadar. Burayı olabildiğince çok kullanabilmek adına CAPEX tarafında olabildiğince çok gaza basacak. Zaten hesaplama talebi artışı da düşünüldüğünde basmalı…
• AI Agents tarafında 80k üzerinde ticari müşterisi var.
• Toplamda 900 milyonun üzerinde aktif kullanıcı ve bunun 150 milyonu üretken yapa zeka tarafında…
• Telekonferansın ilk ve son soruları şahaneydi. İlk soru Morgan Stanley’den geldi. Bu derece yüksek ve hızlı giden yapay zeka yatırımları ile iyileşen metrikler ve ticarileşme hesaba katıldığında “büyük bir olay mı bizi bekliyor?” diye sorup AGI’ye (Artificial General Intelligence) konuyu bağladı. Son soru da Goldman’dan geldi. Microsoft’u “ürünler içeren bir yazılım şirketi olarak düşünmektense, sistemler içeren bir platform şirketi olarak düşünmek mi lazım?”. Müthiş bir bakış açısı…

Hem finansalları hem de telekonferansı dinledikten sonra anlaşılır olan basit açıklama: Hissenin (MSFT) yükseliş trendi devam edecek. Bunu temel taraftaki değişkenler destekliyor.

https://www.microsoft.com/en-us/investor/earnings/fy-2026-q1/press-release-webcast

Finansalları sonrası analistlerin paylaştığı 12 aylık hedef fiyatlar:

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023