• Manşet rakam piyasa beklentilerinin çok üstünde açıklandı. 178k ile Aralık 2024’ten beri en iyi artış. 1. ek
• Geçtiğimiz ay (Şubat) için aşağı yönlü revizyon gelirken (-92k’dan -133k’ya) Ocak-Şubat toplam revizyonu -7k.
• Mart ayı manşet rakamı ve Ocak-Şubat aylarına yapılan revizyonlar sonrası üç aylık ortalamada manşet 68k (Sadece özel sektör ortalaması 79k) bls.gov/news.release/em… . Bu durum iyi. Geçtiğimiz ay açıklanan TDİ verisinde üç aylık ortalamalar neredeyse “0” artışa inmişti. Mart ayında biraz normalleşti.
• Teknoloji sektöründe işten çıkarmalar devam ediyor. Yapay zekanın ilk etki gösterdiği sektör “yazılımın” kendisi.
• Sektör bazında en çok istihdam artışı sağlık hizmetlerinden (Geçen ay yaşanan özel bir durum da vardı) gelirken kamu tarafında kan kaybı Trump yönetimi ile devam ediyor.
• İşsizlik oranı %4.4’ten %4.3’e geriledi. Rakamları yuvarlamadan hesapmalamı paylaştığımızda: %4.412 seviyesinden %4.256’ya geriledi. Yuvarlamaları yapmazsak: İşsizlik oranında iyileşme görülenden daha iyi.
• Katılım oranında ise %62’den %61.9’a gerileme var. Bu rakam 2021 yılından beri en düşük katılım oranı olsa da “prime age / 25-54” katılım oranı %83.8 ile iyi bir noktada. 4. ek. 55+ yaş gurubu nedenli katılım oranı düşüyor. Yorum: Trump’ın göçmenlik politikaları da katılım oranına etki ediyor.
• Ortalama saatlik ücretler tarafında “enflasyonist” bir baskı yok. Yıllık değişim %3.5’e gerileyerek 2021’den beri en düşük artış. Pandemi öncesi seviyeler (%2 enflasyon) ile paralel noktalarda. Orta/Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin %2’ye paralel seviyelerde fiyatlanması da zaten istihdam piyasasının artık enflasyon üretmemesi ile ilişkili.
• Enteresan bir şekilde geniş çaplı işsizlik oranı artış göstermiş. Ancak %8’lik rakam bu kalem için aşırı yüksek seviyeler değil. Örneğin 2016 yılında %10 vardı. 6. ekte grafiği bulabilirsiniz.

Veri setini özetlersek: Manşet çok iyi. İşsizlik oranında iyileşme var. İstihdam piyasası enflasyon üretmiyor. İstihdam piyasasında arz-talep dengede ama hala hassas. Geçen ay çok daha hassastı. Biraz iyileşti.

Sonuç: Fed açısından Nisan sonu toplantısında arz şoku ve enflasyon denklemi istihdam piyasasına göre daha çok öne çıkar. Bu veri sonrası istihdam piyasası kötü hızlıca faiz indirimi lazım tarzında itirazlar (Miran hariç) düşük olasılıkta karar metninde karşımıza çıkar. Fed fiyatlamları 2026 yılı için bir süre daha politika faizinde değişim olamayacak şeklinde devam eder.

Fiyatlama etkisi: Petrol fiyatlarının büyüme üzerindeki olumsuz etkileri de düşünüldüğünde bence piyasa “iyi veriyi iyi fiyatlar”. Pazartesi günü ABD endeksleri olumlu tonda olur. Eğer hafta sonu jeopolitik tarafta risk iştahı negatif “yeni” haberler gelmezse… Değerli metaller negatif. Dolar endeksi pozitif.

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023