Şirket, bir önceki yıla göre %12’lik bir artışla 69,6 milyar USD gelir elde ederek 68,9 milyar USD’lik tahmini aştı. Net gelir 24,1 milyar USD’ye ulaşarak 3,23 USD’lik hisse başına kazanç (EPS) ile 3,11 USD’lik konsensüs tahminini aştı. Faaliyet geliri de 31,65 milyar USD ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Ancak, şirketin yapay zeka (AI) ve bulut altyapısına yaptığı agresif yatırımlar, sermaye harcamalarında keskin bir artışa neden oldu ve 22,3 milyar USD ile öngörülen 21 milyar USD’nin üzerinde gerçekleşti.

Microsoft’un Azure ve bulut hizmetleri bölümü, %32’lik analist beklentilerinin biraz altında ve bir önceki çeyrekteki %34’lük kazancın altında %31’lik bir gelir artışı kaydetti. Yavaşlama, Microsoft’un veri merkezi kapasitesini talebi karşılayacak kadar hızlı bir şekilde genişletmekte zorlanması nedeniyle devam eden arz kısıtlamalarını yansıtıyor. Buna rağmen, yapay zeka büyümenin temel itici gücü olmaya devam ediyor; Azure’un büyümesinin yüzde 13’ü yapay zeka ile ilgili hizmetlere atfediliyor ve bu oran bir önceki çeyrekte 12 puandı. Microsoft şimdi yapay zeka odaklı gelirin yıllık 13 milyar USD’ye ulaşmasını bekliyor ve bu da bir önceki yıla göre %175’lik bir artışa işaret ediyor.

Microsoft’un iş segmentlerinin daha geniş performansı karışık sonuçlar gösterdi. Microsoft Bulut geliri 41,1 milyar USD’lik tahminin biraz altında kalarak 40,9 milyar USD olarak gerçekleşti. Benzer şekilde, 25,5 milyar USD’lik Akıllı Bulut geliri de 25,89 milyar USD’lik tahminin altında kaldı. Ancak Office 365 ve LinkedIn’i içeren Üretkenlik ve İş Süreçleri bölümü güçlü bir performans sergileyerek 29,4 milyar USD gelir elde etti ve 28,04 milyar USD’lik beklentileri aştı. Bu arada, Windows’un da dahil olduğu Daha Fazla Kişisel Bilgisayar bölümü 14,7 milyar USD ile tahminlere paralel olarak sabit kaldı.

Kazançlardaki genel güce rağmen, Microsoft’un hisseleri hafifçe toparlanmadan önce mesai sonrası işlemlerde %3,7 düştü. Piyasanın tepkisi büyük olasılıkla Microsoft’un değerlemesinde temel bir etken olan bulut büyümesindeki yavaşlamaya ilişkin endişeleri yansıtıyor. Buna ek olarak, Microsoft’un bu yıl yapay zeka veri merkezlerine 80 milyar USD harcamayı planlamasıyla sermaye harcamaları artmaya devam ediyor. Bu yatırımlar uzun vadeli yapay zeka genişlemesi için gerekli olsa da, yatırımcılar yapay zeka hizmetlerinden elde edilen gelirin önemli harcamaları haklı çıkaracak kadar hızlı gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini sorguluyor olabilir. Ayrıca, özellikle Çinli teknoloji girişimi DeepSeek’in yapay zeka alanında ortaya çıkan rekabeti, Microsoft’un rekabet gücüne ilişkin belirsizliği artırdı.

Genel olarak Microsoft, yapay zeka ve bulut bilişimde baskın bir güç olmaya devam ediyor, ancak bulutun yavaşlaması, yüksek harcamalar ve artan rekabetin birleşimi yatırımcı duyarlılığını zayıflattı. Uzun vadeli yapay zeka beklentileri umut verici olsa da, tedarik kısıtlamaları ve karlılık baskılarıyla ilgili kısa vadeli zorluklar hisse senedinde dalgalanma yaratmaya devam edebilir. Yine de MSFT, ABD Büyüme portföyünde geçerli bir al/tut tavsiyesi olmaya devam etmektedir ve portföyün³ Şubat 2025’te bir sonraki yeniden dengelenmesinde hisse senedinin göreceli hisse fiyatı momentumuna dayalı olarak çıkarılması olası değildir.

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023