• İlk bakışta veri seti dezenflasyon süreci açısından olumlu. Ayrıca Powell’ın Salı-Çarşamba konuşmalarında “istihdam piyasası” risklerini daha çok öne çıkarması ile de paralel.

Detaylar;

• Süper çekirdek aylık bazda ikinci kez eksi! -%0.05 açıklandı. Süper çekirdekte yıllık değişim ise %4.67 ile şubat ayından beri en düşük artış.
• Çekirdekte ürünler tarafı yıllık bazda “deflasyonda” devam ediyor. -%1.7’den -%1.8’e geriledi. Çekirdek hizmetler ise %5.2’den %5.1 geriledi.
• Çekirdekten barınmayı çıkardığımızda yıllık değişim %1.9’dan %1.8’e geriledi.
• Çekirdekte yıllık artışın önemli kısmı hala barınma tarafından gelse de ufaktan iyileşmeler var (Yavaş yavaş gecikmeli etki olumlu taraftan yansıyor). “The index for rent rose 0.3 percent over the month, as did the index for owners’ equivalent rent; these were also the smallest increases in these indexes since August 2021”
• Çekirdekte aylık değişimlerde gıda&enerji dışı hammaddeler, hem yeni hem de ikinci el araçlar & ulaşım hizmetleri fiyat düşüşü gerçekleştirdi. Q1’de çok konuşulan ve “dezenflasyonu” durma noktasına getiren araç sigortaları kalemi de aylık bazda düşüş gösterdi. https://www.bls.gov/news.release/cpi.t01.htm

Piyasa etkisi;

• Eylül ayı faiz indirimi olasılığı daha da güçlendi. 2024 için 2 faiz indirimi (Eylül-Aralık) baz senaryosu ile paralel. Yorum:2024’te piyasa istediğini alamadı ve nadir görülen bir şekilde Fed’e yaklaştı. 2025 için seri faiz indirimleri fiyatlamaları daha çok yapılmaya başlanıyor.
• Verinin en yoğun hissedildiği alan tahvil piyasaları. ABD 10 yıllık getirileri 8 baz puan düşüş yaşadı. Sırasıyla %4.10-%4.15 & %4.00-%4.05 bölgelerini takip ediyorum. Eğer istihdam piyasası daha da bozulur ve YZ teması çözülmeye başlarsa tahvil pozisyonları hisselere göre daha iyi risk/getiri yılın ikinci yarısında sunabilir.
• EURUSD 1.0890 seviyesinde. Fransa bazlı politik belirsizlikler olmasaydı 1.10’un üzerine çıkmıştık bile…
• Altın, sihirli rakamın ($2.400 ons) üzerinde. Temel olarak bu seviyenin üzerinde kalıcı olması 10 yıllık getirilerin ve dolar endeksinin düşüşüne devam etmesine bağlı. Ayrıca tüketim/büyüme risklerini de takip edeceğiz.
• Bitcoin $59k seviyesinin aşağısında. Çoklu varlık fiyatlamlarında sadece “dezenflasyon & faiz indirimi” düşüncesinde fiyatlama olsa çoktan 60k’yı geçmeliydi. Bu fiyatlama büyüme risklerini de gösteriyor.
• Endeks vadelilerinde ciddi primler yok. Aslında olmasını beklerdiniz dimi 🙂

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023