Bu “pair trade” düşüncesinin altında yatan mantık;

• Hisse senedi “piyasa riskini” azaltarak “makasın daralacağına” işlem yapmak.
• 2025 yılının ilk altı ayında F/K medyanından “pozitif yönde” kayda değer ayrışan Dax’in momentumunda S&P 500’e kıyasla yılın ikinci yarısında yavaşlama.
• Yapay zeka temasının “S&P 500” endeksinde daha çok yer bulması.
• USD bazlı getirilerde DAX-S&P 500 endeksinin yılın ilk altı ayında 2007 seviyelerine gelmesi.
• Dolar endeksinde güçlenme beklentimiz (1.16’dan 1.20’ye gitmesindense “ilk harekette” 1.12 daha makul) dahilinde EUR bazlı endeks satıp usd bazlı endeks almak.

En büyük risk faktörü: Trump’ın kendisi…

2025 yılında USD bazlı getirilerde Dax-S&P 500 mevcutta %30 ile 2007’den beri Almanya tarafında “görece” en iyi getiri… Bu getiri makasının önümüzdeki dönemde biraz S&P 500 “lehine” hareket etmesini bekliyorum.

Dax-SP500 makasına haftalık olarak son beş yıllık dilimde baktığımızda medyan 3.88 ve mevcutta 4.51 seviyesindeyiz. Sene başından beri 3.4 seviyelerinden 4.5’ye geldik. Aşağıdaki grafikte “yeşil çizgi grafiğin artık bir süre aşağı yönlü” gideceğini düşünüyorum.

Dax’a sene başından beri baktığımızda beklenen F/K oranında “kayda değer” bir yükseliş var. 5 yıllık medyan seviyesinden %15 primli.

Beklenen F/K’da S&P 500 tarafına baktığımızda ise tarihsel medyanına göre %4 prim var.

Avrupa tarafında savunma harcamaları ve alt yapı paketi ile “yapısal bir dönüşüm var”. Ancak iyi olan kısımlar biraz önden fiyatlandı ve ABD endekslerine göre çok daha iyi giden ralliler yaşandı. Önümüzdeki dönemde SP 500 tarafının bir süre Dax’a göre daha iyi performans göstereceğini düşünüyorum. Nato toplantılar, jeopolitik taraf, AMB’nin yılın ikinci yarısında Fed’e kıyasla daha pasif kalacak olması vs. gelişmeler de bu makasın biraz SP500 lehine hareket etmesi gerektiğini “artık” destekliyor.

Bu işlemi vadeli kontratlar üzerinden veya CFD ürünleri üzerinden gerçekleştirebilirsiniz. Kilit nokta: Kontrat değerleri eşit olmalı. Dax kontratının büyüklüğü SS&P 500’ün nerdeyse 2 katı. Vadeli kontratlardan yapacaksanız 2 SP500 long ve 1 Dax short şeklinde düşünmeniz lazım. Kontrat büyüklükleri de yüksek. Dolayısıyla “micro” kontratlara da bakabilirsiniz. CFD üzerinden yapacaksanız “pozisyon büyüklükleri eşit olmalı.

Spread’in %5-%8 oranında SP500 lehine hareket etmesini önümüzdeki dönemde bekliyorum. Stop loss seviyesini de gene spread’in değişimi şeklinde uygulamanız lazım. Örneğin %3… Kontrat değerlerine (Mini-Micro-CFD) göre seviyeyi ayarlayabilirsiniz.

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023