• Ciro büyümesi %13. Q1’de tek haneli büyüme yaşamıştı. K.Amerika ciro büyümesi %11. Bir yıl aradan sonra ilk defa “çift haneli” büyüme.
• Piyasada en çok konuşulan konu: AWS büyümesi. Burada rakam %17.5. Q1’e göre daha iyi ama MSFT veya GOOGL gibi sert bir büyüme artışı yok. Burayı call’da baya konuştular. Hisse için olumsuz yorum yapanların dediği: “Yapay zeka yatırımlarını ticarileştirmede iyi değil”. Bu hiç doğru değil. AWS’in backlog’u $195 milyar ve %25 y/y büyüme içeriyor. Aynı MSFT’ta gördüğümüz gibi: “Talep arzın üzerinde”. AWS’in ARR’ı (Annual recurring revenue) +123 milyar usd! CEO’nun yorumu da yapay zeka tarafında oldukça “bullish”.  Q2 içinde bir çok yeni kontrat satışı var. Oldukça önemli isimler. Şirketin yapay zeka yatırımları devam edecek. Talebi de yakalamak birkaç çeyrek sürecek. MSFT bu tarafta Aralık ayını hedefliyor. Benzer bir durum Amazon için de “bence” düşünülebilir. Üç haneli milyar dolarlık ARR’ın %20’lere yakın büyümesi ve backlog’un 200 milyar usd seviyesine yakın olması “yapay zeka talebi ve ticarileşmesi” adına çok net olumlu “somut veriler”.
• META’nın yapay zeka ticarileşmesini “reklam metriklerinden” anlamamıza benzer bir şekilde Amazon tarafında da e-ticaret satışlarının iyileşmesi ve gene reklam tarafı var. Amazon’da piyasanın nerdeyse hiç konuşmadığı “reklam gelirleri” 15.7 milyar usd ile %22.9 y/y büyüme gösterdi. Ayrıca yapay zekayı depo süreçleri verimliliğinde (Maliyet yönetimi) ve prime satışları için önemli olan “aynı gün teslimat” tarafında da kullanıyor.  Maliyet yönetimi tarafında OPEX açısından önemli olan yazılım mühendislerinin de işi uzun vadede kolay değil. Amazon’un kar marjlarına olumlu etki eder o ayrı…
• Alexa Plus diğer bir önemli yapay zeka hamlesi. Kişisel Chatbot/Asistan. Mevcutta prime üyelerine “bedava”. YZ yatırımları ve model iyileştirmeleri ile beraber ileri de “ayrı bir üyelik geliri?:)”.
• Tesis içi (On Premise) server’ların (Global IT yatırımlarının hala %85’i gibi düşünün) üretken yapay zeka etkisi ile “bulut tarafına geçmesi (İleri de yapay zeka fabrikası diyecekler)” AWS’in orta/uzun vadeli potansiyelini net olarak ortaya koyuyor. Üst yönetim AWS tarafında oldukça heyecanlı.
• Q3 için verilen faaliyet karı da diğer bir piyasada konuşulan konuydu. Burada da telekonferansta net bir şekilde yapılan yatırımların amortisman sürecine değinildi. Şimdi bu kısım önemli. Trump yönetiminin yeni geçirdiği vergi yasasında “yurt içi R&D” tarafına bakın. Fully Expensed ve efektif olacağı tarih aralığı: Permanent. Ekipman tarafı da %60’dan %100’e  amortisman tarafında yükseltiliyor. Orası da permanant. MSFT, Google ve Amazon yapay zeka fabrikaları yatırımlarına devam edecek. Trump yönetimi “teknoloji yatırımları” tarafında “yurt içi üretimi” daha da canlandıracak. Tekstilci ABD’ye geri gelmese de olur. Yapay zeka fabrikaları “gelecek açısından asıl önemli olan” ÜRETİM.

• Tüketici talebi tarafında Amazon’un gördüğü bir yavaşlama yılın ilk altı ayında yok. Q3 ciro beklentisi de iyi. Tarife belirsizliğinde en önemli konu: Artan fiyatları kim yüklenecek? Bu tamamen tüketicilere yansımayacak.
• Q3 için ciro beklentisi 174 – 179.5 milyar usd aralığında. %10-%13 arası bir büyümeye denk geliyor. Faaliyet karı beklentisi de 15.5-20.5 milyar usd aralığında.

Sonuç: Piyasanın olumsuz yorumladığı konuları araştırdıktan sonra hisse düşüşünü orta/uzun vadede fırsat olarak değerlendiriyorum.

AMZN günlük grafik:

• Destek aralığı: 209-204. 202-204 usd aralığına gerilerse de “bence” orta/uzun vadeli iyi bir pozisyonlanma yeri.

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023