•  Bunu kabaca “baklava tepsilerini” bir arada tutan ve GPU’ları bir bütün halinde “tek bir bilgisayara” çeviren “omurga yapısı” olarak düşünelim. NVLink öncesi veri merkezi inşaatlarında “networking” tarafı farklı şirketlerden de alınıyordu. NVidia’nın her yeni platformu (Blackwell ve sonrası Rubin) Networking satın alımlarını da Nvidia’ya yönlendiriyor.
• Toplam ciro Q4’te $68.1 milyar (Yıllık büyüme +%73!), brüt kar marjı %75.2 ve net kar marjı %58… 1. ek
• İçinde bulunduğumuz çeyrek için toplam ciro beklentisi $78 milyar ± %2… Bu beklentinin içinde Çin’den gelebilecek veri merkezi satışlarına dair bir öngörü yok.
• Telekonferansta ilk soru en büyük müşterilerinin CAPEX’lerinden son soru olan 2030’a kadar $3-4 trilyon global bazda yapay zeka yatırımı söylemine kadar her soruya üst yönetim şahane cevaplar verdi (Uzaya veri merkezi kurma sorusuna kadar müthişti:)). Benim açımdan ise en kritik nokta: Agentic AI için “inflection point” yaşandı cümlesinin defalarca kullanılması oldu. Agentic AI ve fiziksel yapay zeka temalarının önemi CES2026 konferansında zaten netleşmişti. Bunun üzerine Nvidia telco’sunda Agentic AI’da olumlu yönde kırılma olduğunun belirtilmesi “performance per watt” veya “tokan per watt” değişkeninde Nvidia’nın rekabetçi gücü de her yeni platformunda zaten daha çok vurgulanıyor. Üstüne üstlük Groq satın alması sonrası gelecek ay GTC konferansında ASIC yapısında sunacağı yeni ürünler adına da Google rekabetinde önemli olacak. Burada da bence üst yönetimin heyecanı yüksek.
• Büyük müşterileri (Hyperscalers) mevcutta toplam cironun yaklaşık %50’sine denk gelirken SovereignAI, Neo-Clouds ve AILabs müşterilerinde de büyüme giderek iyileşiyor.

Sonuç olarak: Nvidia’nın mevcut finansalları müthiş. Geleceğe dair beklentileri kuvvetli ve TPU (Google) rekabetine dair planı var. İkinci ekte analistlerin hedef fiyatlarını bulabilirsiniz. Şirkete dair olumlu görüşüm ve mcap açısından T4-T5$ sonrası 6’yı da ilk gören isim olacağına dair beklentimde değişiklik yok.

• Nvidia telekonferansında “Agentic AI kırılma noktası” çok farklı bir alandan “Stablecoin” dünyasında da hareket yaratıyor. Circle’ın Q4 finansalları sonrası gerçekleşen telco’da da “Agentic AI” dünyasında e-ticarette stablecoin mekanizmasının önemi vurgulandı.
• CRCL dün %35 prim yaparken Ekim 2025’ten beri ilk defa 50 gho üzerinde bir kapanış yaptı. 3. ek. Nacizane düşüncem: Kripto piyasasına dün gelen alımların kaynağı bence Circle bilançosu oldu.
• Agentic AI kırılma noktasının yaşanması sadece Nvidia için değil “AI ve e-ticaret” düşüncesinde CRCL için de oldukça önemli. Agentic AI (Ve yıl ilerledikçe fiziksel AI) daha bir çok sektörü/endüstriyi etkileyecek. Bu duruma çok basit bir şekilde sadece istihdam piyasası nasıl olacak diye bakmamak lazım. İş modellerinden “future of work’e” oradan sermaye-iş gücü ilişkisinden jeopolitik yapıya etkileri çok büyük. ABD dostu olan ülkelerin Nvidia’nın son model platformlarına ulaşması mevcutta belki bir askeri satınalma kadar önemli değil. Ancak gelecekte belki de füzelerden/uçaklardan önemli bir konu haline gelecek…

Bugün ABD-İran görüşmeleri global tarafta öne çıkan konu…

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023