İran’ın altyapısına saldırı gerçekleşecek mi?

Dün Trump’ın yaklaşık 1.5 saatlik basın toplantısını baştan sona dinledim. Öne çıkan maddeler;

• İran süreci başladığından beri yaşadığı politik güç kaybını iki askerin kurtarılma süreci ile toparlamaya çalışıyor.
• ABD-İran iletişim süreci dışarıdan takip edildiği kadar verimli değil. Basın toplantısında “notlar” ile iletişim sağlanıyor dedi. Bu durum doğal olarak “iletişim kopukluğuna” neden oluyor.
• İstediği anlaşmanın içinde Hürmüz’ün tekrardan açılması da yer alıyor.
• Enerji tesislerine dair olası bir saldırıyı masada tutuyor. Ancak bunu gerçekleştirmek istemiyor. Gene de İran’dan gelecek yeni bildirimlere göre yolu belirleyeceğini söylüyor.
• Olası enerji tesisleri ve altyapı saldırısına İran’ın elindeki balistik füzeler ile nasıl bir olası karşılık vereceği de bölgede bulunan bütün ülkeler adına kritik.

Bütün bu belirsizlikler eşiğinde Trump’ın verdiği en güncel “son tarih” bugün. 8:00 pm eastern time…

Trump yönetiminden gene bir erteleme gelir mi bilmiyorum. Mart ayı içinde bir çok defa tehditlerin ertelendiğini gördük. Ancak bu süreçte daha fazla ABD askeri de bölgeye sevk edildi…

Gelişmelere bağlı olarak piyasalarda volatilite ya daha çok artacak ya da azalacak. Bu durumu jeopolitik taraftaki ton belirleyecek.

Vix (Hisse-Beyaz), Move (Tahvil-Mavi) & OVX (Petrol-Turuncu) volatilitesi günlük grafiği aşağıda. Beyaz alan savaş sonrası…

Savaş başladığından beri global tarafta takip ettiğim endekslerin/enstrümanların getiri değişimi de aşağıda. Jeopolitik riskler ve değerli metaller denkleminin nasıl değiştiğini de çok güzel özetliyor…

Fiyatlamalara oransal olarak bakmayı da değerli buluyorum. Örneğin: Gümüş/Petrol

• Gümüş/WTI Petrol grafiğinde Q4’25 ve Ocak 2026 çılgınlık süreciydi…
• Mevcutta ise Ocak tepesinden %66 aşağıdayız.

Diğer bi örnek: Altın/Gümüş… Bu oranda da 100 gho’nın üzerinde işlemler devam ediyor. Aşağıdaki grafikte düşüş trendinin yukarı yönlü kırılması da değerli metallerde satışları bence arttırabilir…

• Altın düşerken gümüşün daha çok düşmesi ile Altın/Gümüş oranının yükselmesi.

Bütün bu süreçte “enerji maliyetlerinin” artması ile ABD tarafında görece kısa vadeli (1 ve 2 yıl) enflasyon beklentilerine dair fiyatlamlar da artarken orta uzun vadeliler hala %2 beklentisine paralel.

• 2022’de Rusya-Ukrayna sürecinin yarattığı enerji şoku sonrası orta-uzun vadeli enflasyon beklentilerindeki fiyatlama daha çok yukarı yönlü olmuştu. 2022-2026 arasında ABD enflasyon beklentileri fiyatlamasındaki en önemli 2 fark;
  • ABD istihdam piyasası enflasyon üretmiyor.
  • ABD tipi doğalgaz fiyatları bu sefer “düşüş gösterdi”. Yorum: Bu bir trading fırsatı da olabilir… Daha da detaylandırmak lazım tabi…

ABD enflasyon beklentileri (Tahvil piyasası fiyatlamalarından gelen)

WTI bazlı crack spread’in mart ortasına göre düşmüş olması olumlu olsa da hala yüksek… Crack spread: Ham petrolden işlenmiş ürünlere geçiş marjı.

WTI curve’ü ise 1 ay öncesine göre daha sert bir backwardation fiyatlamasında… Gene de orta uzun vadede hürmüz olayının çözüleceğine piyasa inanıyor.

Bütün bu gelişmelere rağmen dün S&P 500 endeksi 6.600 seviyesinin üzerinde bir kapanış yaptı. TDİ verisi sonrası ilk fiyatlama pozitif taraftan geldi. Endeks tarihi yükseğinden sadece %6 aşağıda… Teknik olarak düzeltme bölgesine girmedi bile.

• Petrol fiyatları, ortadoğu riskleri ve havacılık sektörüne dair yarın Delta Airlines’ın (DAL) açıklayacağı bilançosu kıymetli olacak.
• DAL dün tekrardan 50 gho üzerine çıktı. Savaş sonrası kayıplarının yarısından fazlasını geri aldı.

DAL günlük grafik:

• Savaş sürecinde S&P 500 endeksinin diğer hisse endekslerine görece daha dirençli kalmasının bir önemli nedeni Q1’26 bilanço sezonu beklentileri…

Başlıkta geçen sorunun bugün alacağımız cevabına bağlı olarak yarın global piyasalarda fiyatlamalar şekillenecek….

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023