• Hisse piyasaları adına iyi bir aydı.
• Değerli metaller adına kötü bir aydı.
• Enerji maliyetleri adına mart ayına kıyasla iyi bir aydı.

Detay: Dolar endeksinin gerilemesine rağmen değerli metallerde satış vardı.

2022 sonrası iki ana trend olan 1. Yapay zeka & Hisse 2. Jeopolitik riskler & Değerli metaller tarafında ilkinin devamını ancak ikincinin çılgınılığı Q4’25-Ocak 2026 arasında yaşayıp bittiğine dair görüşü destekliyor.

S&P 500 endeksi Kasım 2020’den beri en iyi aylık getirisini elde etti. Endeks %10’un üzerinde performans gösterirken teknoloji sektörü alımlarda liderlik etti. En kötü sektör ise enerji oldu. Q1’26 bilanço sezonunda FactSet verilerine göre;

• Endekste şimdiye kadar Q1 finansallarını açıklayanlar ve geri kalanlarının beklentilerini içeren hisse başı kar (HBK) büyümesi yıllık bazda %27.1
• Kar büyümesi tarafında Q4’21 bilanço sezonundan beri en iyi sezonu yaşıyoruz.
• Ciro büyümesi tarafında da finansallarını açıklayanlar ve geri kalanların beklentileri %11.1’lik yıllık büyüme içeriyor.

Mart sonunda endeksin Q1 HBK büyümesinin %13.1 olması bekleniyordu. Endeksin %60’nın rakamları sonrası büyüme beklentisi %27.1’e yükseldi.

S&P 500 aylık değişimler:

S&P 500 sektör performansları – Nisan 2026:

S&P 500 Q1’26 bilanço sezonu HBK büyümeleri:

Nasdaq 100 (NDX) endeksinde nisan ayında %15.6 prim yaşanarak Ekim 2002’den beri en iyi ayını yaşadı.

• Açıklanan bilançolarda iyi gelen kar rakamları sonrası 12 aylık F/K çarpanı da endeksteki yükselişe rağmen hala 5 yıllık medyanın aşağısında. Yani: NDX’te yaşana yükseliş değerleme çarpanı genişlemesinden ziyade “iyi finansalların” etkisi. Mart ayı dibine kıyasla değerleme çarpanı da yükseldi ama iyi finansalların etkisi daha fazla. Sağlıklı bir durum.

Nasdaq 100 aylık değişimler:

NDX 12 aylık beklenen F/K grafiği:

• Beş yıllık medyan 25.5x ve mevcutta 23.5x

Çip sektörü (SOX) %38.4 yükseliş ile Şubat 2000’den beri en iyi ayını geçirdi.

• SOX’un ciro büyümesi Q1’26 bilanço sezonunda yıllık bazda %25 beklenirken faaliyet kar marjında beklenen iyileşme cidden çok etkileyici.Kısaca: Hem ciro büyümesi hem de artan karlılık ile yapay zeka devriminin altyapısı yükselişine devam ediyor.

SOX ciro büyümesi ve faaliyet kar marjı:

• Faaliyet kar marjında “tarihi” bir seviyeye yükselmesi bekleniyor. Net pozitif.

• Bilanço sezonun etkisiyle muhteşem yedili endeksi de savaş sonrası yeni bir tarihi yükseği Cuma günü gördü.
• Savaş ile altın fiyatlarında yükseliş yaşanmazken yapay zeka devriminin Q1 bilanço sezonunda finansallara olumlu etkisiyle Nasdaq 100 endeksinde yeni rekorların yaşanmasıNDX/Gold oranında 2026’nın en yüksek seviyelerinin nisan ayında yaşanmasına neden oldu.

Piyasa değeri kıyaslamasına göre dünyanın en büyük şirketleri:

• NVDA 20 Mayıs tarihinde finansallarını açıklayacak. 12 aylık beklenen F/K’sı mevcutta 22x. Bu çarpanın 10 yıllık medyanı 33x.

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023