• Brüt kar marjı yılın ikinci yarısında tekrardan %75’lere yükselecek. Yorum: Piyasa buraya takılmıştı. Takılmasına gerek yoktu yaniJ
• Blackwell teslimatları Q4’te 11 milyar usd. Nvidia tarihinin en iyi ürün satışı başlangıcı. Yılın ikinci yarısında Blackwell’in yeni versiyonu olan Blackwell Ultra da satışa sunulacak.
• Reasoning modelleri (DeepSeek’in de çıkardığı) çok daha fazla “hesaplama gücü” gerektiriyor. Jensen, Ocak ayına göre çok daha heyecanlı olduğunu call’da belirtti. DeepSeek sürecini Nvidia’nın geleceği açısından olumlu yorumluyor.
• En büyük müşterilerin yakın vadeli veri merkezi siparişleri oldukça güçlü. Q1 ciro tahmini piyasa beklentilerinin üzerinde. Orta vadeli düşüncede de Nvidia’nın yapay zeka değer zincirinde uçtan uca bir yapıya sahip olmasının getirdiği pozitif görünüm var. Uzun vadede de olay zaten “yazılım mantığının” manuel programlama ve CPU’lardan, makine öğrenmesi ve GPU’lara geçişi…
• Call’da benim en çok hoşuma giden nokta: Fiziksel Yapay Zeka tanımlaması… Şimdiye kadar yazı, konuşma, kodlama, genetik tanımlama, görsel paylaşımlara vs. odaklıydık. Bundan sonra “gerçek dünyayı” anlayan sistemler daha çok olacak. İnsansız araçlar/Otonom araçlar bunun en güzel örneği.
• Agentic AI (Enterprise AI), Healthcare AI, Physical AI, Sovereign AI,…. Jensen daha yolun başında olduğumuza inanıyor. Yeni bir yapay zeka dalgası kapıda dedi. Fintech şirketlerinden eğitim sektörüne uzanan geniş bir yelpazede etki alanlarından bahsetti.” AI has gotten mainstream”
• CUDA’nın önemi vurgulandı. Tensor yazılımının son versiyonunun reasoning modelleri odaklı yapıldığını ve Blackwell çiplerinin bu tarafta müşterilerine büyük katkı sunduğunu belirtti.  Software-Hardware birleşimi ile müşterilerine TCO (Total cost to oparete) avantajı sunması vurgulandı. Yorum: DeepSeek sonrası da son model Nvidia çiplerine talep son sürat devam ediyor…
• En vurucu noktada kapanıştaki son cümleydi. Veri merkezlerini “Yapay zeka fabrikalarına” Ya sahip olacaksınız ya da kiralayacaksınız deniyor.

Finansallar:

• Q4 rakamları tek kelimeyle muhteşem.

• Yukarıdaki rakamlar ve aşağıdaki Q1 ciro beklentisi sonrası normalde bugün en az %10 primli açılış beklerdim. Şimdilik bunun olmamasının nedeni piyasanın Q1 için paylaşılan brüt kar marjını beğenmemesi. Bu durum kalıcı değil. Ayrıca sektör ortalaması %51.5 ve Nvidia’nın beğenilmeyen Q1 beklentisi %71….

• Nvidia için analist tahminleri aşağıda.

Şahsi yorumum: Değerleme çarpanlarının normalleşmesi ve büyümenin devam etmesi pozitif. Nvidia finansalları özelinden çok piyasa riski kısa vadede hisse üzerinde etkili oluyor. Trump’ın gümrük vergileri haber akışından, ekonomik büyüme risklerinin tekrardan konuşulmasına ve olası tarifelerin kar marjlarına etkilerine uzanan piyasa riskleri. S&P 500’e buy the dip geldiği anda Nvidia’nın bu pozitif finansallarının hisse etkisini tekrardan göreceğiz. Yapay zeka devrimi altında ilk 4 trilyon usd mcap’e sahip olacak şirketin Nvidia olacağı görüşümü değiştirmiyorum. Apple daha yakın ama Nvidia’nın 18 Mart tarihindeki GTC konferansı bakalım yeni bir heyecan yaratabilecek mi?

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023