• İşsizlik oranı 2025 yılında %4-%4.5 arası hareket ederken Aralık ayında %4.4’e gerilemesi Q1’26 içinde faiz indirimi olasılıklarını azaltır. Piyasa fiyatlamları da Q2 sonuna doğru bir indirim şeklinde. Diğer taraftan tüketim/büyüme pozitif algılanıp S&P 500 şirketlerinin hisse başı kar beklentilerine olumlu etki eder. Q4’25 bilanço sezonu gelecek hafta ABD bankacılık sektörü rakamları ile başlayacak.
• Tam rakamlar ile; Kasım ayında işsizlik oranı %4.535941 ve Aralık ayında %4.37505
• Geniş çaplı işsizlik oranı da %8.7’den %8.3’e gerilemiş.
• Manşet rakam 50k ile piyasa beklentilerinin aşağısında. Son iki aya da 76k aşağı revizyon yapılmış. 2025 yılında yapılan revizyonları ekte paylaşıyorum. Son iki ayı sarı ile işaretledim.
• Özel sektörün 3 aylık ortalaması 29k ve daha vahim olan taraf “özel+kamu” tarafında 3 aylık ortalama -22k. Ekim ayındaki kamudan -174k’lık değişim durumu üç aylık ortalamalarda “özel sektör+kamuyu” etkiliyor. Ancak bu etki 2026 yılında doğal olarak azalacak. 3 aylık ortalamalardan Ekim 2025 çıkacak. Diğer taraftan özel sektörün 3 aylık ortalamasının daha da düşmemesi önemli. Fed’in “sigorta indirimleri” bence bu tarafta Q1’26 içinde biraz olumlu etki gösterecek.
• Birçok sektörde eksi rakamlar var. Hizmetler sektöründe bulunan Health care and social assistance & Leisure and hospitality gelen artılar ile manşette 50k elde edildi.

Özet: İşsizlik oranındaki gerileme Q1’26 içinde Fed tarafından olası bir faiz indirimini gerçekçi konuma getirmiyor. Yakın zamanda Fed’den indirim beklemeyin. Manşet rakamın geldiği anket detaylarına da baktığımızda Fed’in Eylül-Ekim-Aralık 2025 “sigorta indirimlerinin” doğru bir seçim olduğunu karşımıza çıkarıyor.

Piyasa etkisi: ABD endeksleri pozitif görüşümü destekliyor. Faiz indirimi olasılıkları değişiminden bağımsız hareket eden değerli metallerde de fiyatlamların uzun zamandır “ non-monetary” değişkenler ile gerçekleştiğini gene karşımıza çıkarıyor. Jeopolitik haber akışları vs….

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023