Eklerde araç teslimatlarında yaşanan düşüşü ve finansalların y/y kötüleşmesini net bir şekilde bulabilirsiniz. Ancak bu durum zaten “önceden açıklanan” araç üretim/teslimat rakamlarının iyi gitmemesinden bekleniyordu. Buna rağmen hisse bilanço açıklaması öncesine göre primli. Telekonferansta dikkatimi çekenler;

• Genel olarak ton düşüktü. Tesla’nın telekonferanslarında genellikle moraller yüksek olur. Bu sefer daha çok konuşma aralarında sessizlik hakimdi.
• Elon Musk’ın yüksek tarifelere karşı olduğunu biliyor muydunuz? Kendisi, başkana bizzat “ne kadar düşük tarife” o kadar verimli iş ortamı şeklinde tavsiyeler vermiş. Karar tabi onda değil. Yorum: Bu açıklamayı 2-3 kez yaptı. Her defasında ortam sessizleşti. Sonra tekrardan kendi konuştu.
• DOGE tarafında işin büyük kısmını yaptığını belirtiyor (Elon). Mayıs ayı itibariyle Tesla’ya daha çok zaman ayıracak. Yorum: Bilanço sonrası hisse primlerinin ana nedenlerinden biri.
• Tesla tarifelerden en az etkilenecek araç şirketi. Şirketin Almanya ve Çin’de fabrikaları var. ABD üretiminde ise Kanada/Meksika anlaşmaları önemli. Call’da Elon net bir şekilde şunu söyledi: “USMCA” anlaşması nedenli tedarik zincirinde ABD-Kanada-Meksika’yı bir bütün olarak değerlendiriyor.
• Tesla’nın büyümesi ise otonom araçlar ve robotlardan gelecek. Elon uzun vadede Tesla’nın dünyanın en değerli şirketi olacağını gene dillendirdi. Tesla’dan sonra gelecek ilk beş şirketin piyasa değeri büyüklüğü toplamından daha büyük olacağını söyledi… Benim değil Elon’un iddiası. Elon’un bu yolda gördüğü en büyük risk: Execution. Demek ki teknoloji tarafında “en iyisi” olduğuna inancında herhangi bir değişim yok. Zaten otonom araçlara eyalet izinleri çıktıkça pazar payının %99’unu alacağını söyleyip duruyor.
• Bu sene 1k humanoid robot (Optimus) üretmeyi hedefliyorlar. Ağırlıklı yıl sonuna doğru. 2030 yılında yılda 1m adet yıllık üretimden bahsetti. Optimus’un tarihin en hızlı ölçeklenen “tüketici elektroniği ürünü” olacağını belirtti (Elon).
• Robotaxi açısından Haziran ayında Austin’de başlayacak faaliyetin diğer illere/eyaletlere hızlı bir şekilde sıçrayacağını söyledi. Cybercap’ten bağımsız olarak mevcut filonun büyük kısmının otonom sürüşe hazır olduğunu belirtti (FSD https://www.tesla.com/support/full-self-driving-subscriptions )
• Daha düşük maliyetli yeni aracın bu sene üretileceğinden “bahsedildi ancak üretme teknolojisi cybercap için söylenen “yeni nesil sistem” olmayacak. Hem yeni nesilin hem de eskinin üretim metotları kullanılacak.
• Bilançoda dijital varlıklardan (Bitcoin) yazılan Q1 zararı 125m usd.
• Enerji tarafında işler iyi gidiyor. Ancak tarifelerin “olumsuz etkileri” görülebilir.

Kilit nokta: Tesla’nın büyüme hikayesini oluşturan robotaxi/otonom araçlar ve robotlar/Humanoid (Optimus). İki taraftan da daha ortada gelir yok. Dolayısıyla Elon’un Tesla’ya daha fazla zaman ayırıp “yeni model Y” üretimi/satışı/teslimatına odaklanması H2’25 öncesi kritik. Şirket Q2 rakamları ile beraber 2025 beklentilerini revize edecek… Call’da yeni model Y’dan oldukça olumlu bahsedildi.

Eğer ABD vs. Çin fiyatlamasından ticaret anlaşmaları dönemine gireceksek Tesla hissesinde sabah paylaştığım grafikteki düşüş trendi de yukarı kırılmalı. Humanoid robotlar tarafında public market tarafında pozisyon alabileceğiniz çok isim yok. Ayrıca otonom araçlar tarafında da çok iddialı. Bu işlerin finansallara etkisi ise zaman alacak. O zamana kadar yeni model Y teslimatları ve Elon’un hükümet görevinden ne kadar kendi uzaklaştırıp ne kadar Tesla’ya yaklaşacağı önemli olacak…

Analist tahminleri (Kaynak: Bloomberg)

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023