• Cleveland Fed’in %16 kırpılmış enflasyon endeksinde de %3.42’den %3.3’e geriledi. Bu rakam Ağustos 2021’den beri en düşük artış.  https://www.clevelandfed.org/indicators-and-data/median-cpi
• Barınma maliyetleri yıllık bazda %5.39’dan %5.13’e geriledi. Dün paylaştığım detay: “The index for rent rose 0.3 percent over the month, as did the index for owners’ equivalent rent; these were also the smallest increases in these indexes since August 2021.”. Zillow kira endeksi 2022 başında “tavan yaptıktan” sonra resmi TÜFE verilerine yansıma (Tavan yapma) yaklaşık bir yıl sonra gerçekleşti. Gecikmeli etkiyi yavaş yavaş daha fazla “olumlu” yönde alıyoruz. Yaz ayları sonrasında “barınma” maliyetleri Fed’i daha çok rahatlatacak. https://en.macromicro.me/collections/5/us-price-relative/49740/us-cpi-rent-zillow-rent-yoy
• Süper çekirdek (Barınmada gecikmeli etki olumlu şekilde geldikçe, Fed açısından odak noktası daha çok süper çekirdek olacak), son iki aydır “eksi” değişim gösteriyor. Yıllık bazda hala yol var. Ancak istihdam piyasası soğumaya devam ettikçe burada da iyileşmeler göreceğiz.
• Sonuç: Powell’ın bu hafta gerçekleştirdiği bankacılık ve finansal hizmetler komitelerine karşı konuşmalarında “niye istihdam risklerini” daha çok öne çıkardığı anlaşılıyor. Hem verim eğrisi hem de Sahm rule büyüme/tüketim/istihdam risklerinin olduğunu gösteriyor. https://fred.stlouisfed.org/series/SAHMCURRENT -> Bu rakamın 0.5’i geçmesi iyi değil…
• Soru: Temmuz ayında Fed’den sürpriz bir indirim gelir mi? Bence hayır. Hem daha çok veri görmek isteyecekler hem de piyasaya “korku” sinyali vermek istemeyecekler. Temmuz ayında hızlı bir indirim piyasada “yumuşak iniş” olasılıklarını azaltır. Bunu da istemezler…
• Eylül ayı faiz indirimi olasılıkları %100 fiyatlanıyor. Eylül için olasılıklar arttı neden S&P 500 %1’e yakın düşüş gösterdi? Cevap: Teknoloji sektörünün ağırlığı bu sene %33’e çıktı. İletişim hizmetleri ve zorunlu olmayan tüketimden Amazon ve Tesla’yı da ekleyince ağırlık daha da artıyor. “S&P 500 piyasa değeri –  S&P 500 eşit ağırlık” makasının yılın ilk altı ayında tarihi boyutta açıldığı gerçeği ile düşününce; S&P 500 eşit ağırlık dün %1.2 “prim yaptı”. Ayrıca Russell 2000 endeksi de %3.5 “prim” yaptı. Yani S&P 500’de “güzel bir rotasyon” yaşandı… TÜFE’nin etkisi yıl boyunca “geride kalmış” hisselerde yaşandı.
• Eğer “Q2 bilanço sezonu” çeviremezse Nasdaq 100’de satışlar daha da artacak. Yapay zeka temasını “Türkiye finans sektöründe” ilk yazanlardan biri olarakJ Bu konuda bir çok kitap okumuş ve online konferanslara (Startup veri sağlayıcıları aracılığı ile) katılmış biri olarak “geleceğine inancım tam”.  Ancak hisse fiyatları ve beklentiler, bu alanda “altyapı yatırımları” yapan şirketlerin bu yatırımları ticarileşmesinden çok daha agresif yapıldı. Goldman’ın da bu konuda dün yaptığı paylaşım (Genelde Goldman gibi isimlerin haberleri sonrası bizim piyasada paylaşımları yapılır. Bende ise durum tam tersiJ).  https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-11/ai-spending-goldman-strategists-say-big-tech-s-splurge-worries-investors
• Tesla’nın robotaxi haberi hisse üzerinde dün sağlam satış baskısı yarattı. Hisse %8 düşüş yaşadı. Eğer haftaya Netflix bilançosu sonrası düşüş yaşarsa portföylerde  “large cap growth” ağırlıkları azaltılmalı. YZ’nin geleceğine inandığım için türevlerini aşağıdan pozisyonlanma adına takip edeceğim. Türevleri: YZ’ye enerji sağlama, YZ’nin biotechnoloji tarafı, YZ’nin fintech tarafı vs… YZ, “general purpose technology” olduğu için pozisyonlanmanın bir çok türevi var…  Niye türev? Nvidia, Amazon, Google vs %10 düşerse türevleri çok daha sert geriler ve daha iyi upside’lar çıkar. Ayrıca Fed’in faiz indirimi döngüsü “long duration” varlıklara 2025’de olumlu yansır…
• TÜFE verisi sonrası ABD 10 yıllıkları %4.1650 seviyesine kadar gerilerken bugün tekrardan %4.2’nin üzerinde. Büyüme/tüketim risklerinin arttığı bir ortamda “bono/tahvil” tarafı portföylere hedge sağlar.
• Altın: $2.400 ons seviyesinden 2.500’lerin üzeri için ABD 10 yıllık getirilerinde %4 seviyesinin aşağısına inmemiz lazım. İstihdam piyasası daha çok bozulursa, ABD 10 yıllıklarında nasıl %3.5’a doğru geri gideceğimizi yılın ilk yarısında %4 altı rakamlar artık zor diyenler daha net anlayacak.
• Dolar endeksi: Dün JPY’de yaşanan değer artışı ile sağlam geriledi. Hala 200 gho desteğini koruyor. Bu ortalama aşağısında kapanış DXY satışlarını arttıracak.
• Endüstriyel metallerde dün gerileme yaşandı. Hem bu taraf hem de Bitcoin’de yaşanan fiyatlamalar daha çok büyüme riskleri S&P 500’de dün en iyi sektör gayrimenkul olmasına (YBB artıya geçti geçecek) ve bugün Çin piyasaları artı olmasına rağmen (Gelecek haftaki Çin toplantıları önemli) endüstriyel metallerde kayıplar artıyor. Bloomberg endüstriyel metaller endeksi şubat ayından beri ilk defa 100 gho aşağısında kapanış yaptı.

Bugün ABD finansalları ile Q2 bilanço sezonuna başlıyoruz.

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023