• S&P 500 endeksinde en büyük ağırlığa sahip ilk 11 hissenin günlük değişimi aşağıda. Bu senenin yıldızları dün “sert bir kar satışı” ile karşılaştı.  https://www.slickcharts.com/sp500

• S&P 500 “eşit ağrılık” ise sadece %0.37 kayıpla günü tamamladı. Yılın ilk yarısında piyasa değeri bazlı endeks (Bildiğiniz S&P 500 endeksi) ve eşit ağırlıklı endeks arasında getiri farkı tarihi boyutta oluştuktan sonra “rotasyon” düşüncesini defalarca yazdım.
• Hem ABD seçim yıllarında temmuz ayının ortasından itibaren S&P 500’ün satış yemesi hem de ağustos aylarının genel olarak zayıf geçmesi “kar satışı” risklerini arttırıyordu. Temmuz ayı sunumunda “seçim döngülerini” paylaştım. https://akyatirim.com.tr/pdf/uluslararasipiyasalartemmuzayisunumu.pdf
• Endekste dün en iyi sektör “zorunlu tüketim” olurken en kötü sektör %3.9 düşüşle teknolojiydi…

Bundan sonra ne olur?

• Large cap growth ağırlıkları portföylerde azaltılmaya başlandı. Bu da artık normal. S&P 500’de teknoloji + iletişim hizmetleri + Tesla + Amazon ağırlığı = %46!!! %46 ağırlığı toplamda 91 şirket oluşturuyor. 99-00 dönemiyle kıyaslandığında yoğunlaşma çok daha fazla.
• BofA’nın fon yöneticileri anketinde “en kalabalık” trade “long large cap growth” (Muhteşem yedili, Nasdaq 100, FANG, FAANMG vs… Bir çok tanımlama zaman içinde yapıldı ama ben en geniş tanımda yazıyorum). Dolayısıyla trade’lerde çözülme, hızlı “tepki alımları” ile karşılaşmazsa daha da artar.
• Bugün seans sonrası Netflix bilançosu ve 23 Temmuz tarihinde Tesla & Alphabet bilançoları bence ya “buy the dip” yaratacak ya da satışları daha da arttıracak. Dolayısıyla makro veriler, Fed, başkanlık yarışı vs. değişkenlere kıyasla “bilanço açıklamalarının” yılın ikinci yarısında “portföy ağırlıklarında hisse tarafı için” daha çok öneme sahip olduğunu düşünüyorum. ABD bilançolarını tek başıma takip etmeye devam ediyorum. O sırada makro veriler, Fed, başkanlık yarışı gelişmelerini de anlayıp piyasa etkilerini aktarıyorum.
• YZ temasında TSM bilançosu sonrası BBG haberi: https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-18/tsmc-s-profit-surpasses-estimates-after-ai-investment-surges IR: https://pr.tsmc.com/english/news/3160

Fed tarafı:

• Guvernör Waller’ın konuşma metni: https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/waller20240717a.htm
• Bej Kitap: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/beigebook202407-summary.htm

Waller’ın konuşma metninde 2022 yılında yaptığı çalışmada “mevcut verilerin” %4.9’luk bir işsizliğe işaret ettiğini belirtmesi önemli. Şanslıyız diyorJ (Mevcut işsizlik %4.1). Bundan sonrası içinde istihdam piyasasını yakınen takip edeceğini belirtiyor. Para politikası için üç senaryo paylaşmış.

Bej kitapta ise büyüme tarafında bir önceki paylaşıma nazaran biraz güç kaybı var. Özellikle perakende sektöründe “fiyat indirimleri” dikkatimi çeken bir ayrıntı.

ABD başkanlık yarışı:

• Bloomberg’in Trump ile yaptığı röportaj (Biden TV tartışması ve suikast girişimi öncesi yapılmış. Yeni yayınlandı):  https://www.bloomberg.com/features/2024-trump-interview/  . Ekonomik tarafta merak edilen konulara değiniyorlar. Powell görevine devam edebilecek mi? Şirket vergileri daha da düşecek mi? Tayvan’a dair görüşü ne? Gümrük vergileri…
• Biden gene kovide yakalandı. https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-07-18/biden-s-covid-case-delivers-latest-blow-to-hard-luck-campaign . Demokrat parti içinde Biden karşıtı görüşler artsa da hala yarıştan çekilme durumu yok. Bu karar öyle kolay bir şey değil. Özellikle demokrat parti dengeleri düşünüldüğünde. Tabii ki olabilir ama kesin olacak demek doğu değil.
• Başkanlık yarışınde en güncel durum (Anket bazlı): https://projects.fivethirtyeight.com/polls/president-general/2024/national/

Çin:

• Nükleer bazlı haberler piyasa güneminde ama asıl takip edilmesi gereken 5 yılda bir gerçekleşen kongreden nasıl kararlar çıkacağı.

Avrupa:

• Bugün AMB kararlarını alacağız. Eylül için indirim sinyali bekliyorum.

Piyasa fiyatlamaları:

• Altın tarafı gümüşe kıyasla çok daha olumlu ayrıştı. Ya ABD 10 yıllık getirileri gerileyecek ve Dolar endeksi daha fazla satış yiyecek ya da altın düşecek.
• Petrol tarafında Kanada bazlı haberler (Yangınların üretim kapasitesini düşürmesi) olumlu etki yapıyor.
• EURUSD’de Fransa nedenli politik riskler olmasa çoktan 1.10’u geçmiştik. Bu hafta kredi standartları raporunda “şirketlerin kredi talebi” biraz iyileşmiş. Faiz indirimi sinyali ekonomik büyüme riskleri ile beraber düşünüldüğünde EUR tarafına olumsuz yansımaz. Çok sorulan soru: Trump gelirse USD ne olur? 2016 yılında Trump geldiğinde Fed sıkılaşma döngüsündeydi. Eğer şimdi Trump gelirse FED gevşeme döngüsünde olacak… Tahvil getiri makasları EURUSD’yi belirleyecek. Eğer sizde son çeyrekte getiriler düşecek diyorsanız EURUSD’de yükseliş beklemeniz lazım…
• Bitcoin’de Trump/Vence gazı biraz yavaşladı. Tekrardan 60k seviyesine doğru bir çekilme görebiliriz.

Bugün neler öne çıkıyor? 🙂

• ABD’de haftalık işsizlik başvuruları, AMB faiz kararı, ABD öncü indikatörler, arada kaçırdığım açıklamalar ekonomik veriler falan filan ve seans kapanışı sonrası Netflix bilançosu….

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023