CoreWeave ve Nebius finansalları ile YZ altyapı şirketlerine tekrardan ilgi artıyor.

• Hesaplama talebi > Hesaplama arzı. Arz-Talep dengelenmesi 2026 yılında olmayacak. 2027 bile yavaş yavaş soru işareti içeriyor. YZ altyapı şirketleri için net pozitif.
• Unit economics iyileşiyor. Yenilenen kontratların GPU per hour satış fiyatları-maliyetleri (Brüt kar marjı) artmaya devam ediyor. Bu durum faaliyet kar marjlarını olumlu etkiliyor. Operating leverage “olumlu” bir şekilde sağlanıyor.
• İyileşen karlılık görünümü ile CAPEX fonlanmasına dair “belirsizlikler azalıyor”. Finansman risklerindeki azalış artmaya devam eden kontratlı satışların (backlog’ların) gelecek değerinin hisselerde fiyatlanmasını destekliyor.

Özetle: YZ altyapı şirketlerinde temel tarafta “FLYWHEEL” sağlıklı ve momentumu artan bir şekilde çalışmaya devam ediyor. H2’26 için “overperformace” yapısını da destelemeye devam ediyor.

AMAT: Bugün seans sonrası mali yılına göre Q3’26 finansallarını açıklayacak. Ekte beklentileri bulabilirsiniz. SK Hynix, TSMC, Micron, Intel gibi şirketlerin faaliyetleri için gereken ürünleri satıyor.  Lam Research ve KLAC gibi isimlerin iyi finansal açıklaması ve bilançoları sonrası hisse yükselişi yaşaması AMAT için pozitif. Bu bilanço sezonunda da bu yaşandı. Bugün açıklayacağı bilançosu sonrası “%10 civarında yükseliş” beklentim var.

• Seans öncesi fiyatlama $550. Hedef $605 ve zarar kes $520

CoreWeave ve Nebius bilançolarının AMAT üzerine sinyalleri:

NVDA: Mali yılına göre Q2’27 finansalları 26 Ağustos tarihinde açıklayacak. Tarihin ilk 6 trilyon usd mcap şirketi olacağı görüşüm güçlenerek devam ediyor.

• Büyümesini ve karlılığını kısa/orta vadede olumsuz etkileyecek bir durum yok.
• Beklenen F/K’sı 20.3x ile kendi tarihsel 5-10 yıllık medyanlarının aşağısında.
• Büyük müşterilerinin hepsi çok iyi finansallar açıkladı. YZ ticarileşmesindeki iyileşme, süper döngünün hızlanması, CAPEX risklerinin azalması vs. hepsi Nvidia pozitif.

İkinci ekte NVDA için hedef fiyatları bulabilirsiniz. Q2 finansalları için piyasa beklentileri de üçüncü ekte. Daha iyi sonuçlar alacağımızı düşünüyorum.

• Hisse fiyatında %11’lik bir yükseliş 6 trilyon usd mcap’i sağlayacak. Daha da fazlalarına gitme potansiyeli de var.

Seans öncesi fiyatlama $223.8 seviyelerinde. Hedef $255-$260 bölgesi. Zarar kes $210.

CoreWeave ve Nebius geçmiş bilançoları sonrası hisse hareketlerinin NVDA’nın bir gün sonrasında nasıl izlediğine dair grafik:

• Son iki senede NVDA’nın bilançosu sonrası günde “tek günlük hisse performansı” çok iyi değil. 2023-2024 zamanları gibi bilanço sonrası tek günde hızlı bir sıçrama yok. CRWV ve NBIS Q2 finansalları/hisse performansları sonrası bu durum değişebilir.

Bu rapor, Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde veya suretle alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Ak Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit ettirmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Ak Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ak Yatırım’ın ve Akbank’ın tüm çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler, bir yatırım tavsiyesi, yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve Yatırım Danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Bunlara ilaveten, Ak Yatırım, raporların Internet üzerinden e-mail yoluyla alınması durumunda virüs, hatalı gönderim veya diğer herhangi bir teknik sebepten dolayı alıcının donanımına veya yazılımına gelebilecek herhangi bir zarardan dolayı sorumlu tutulamaz.Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 2023